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公用环保行业周报:危废规范化管理催生市场需求,电力需求持续改善

发布时间:2017-05-15    研究机构:国海证券

本周观点:

4月份全社会用电量继续保持高增长,需求改善持续显现。能源局发布4月份全社会用电量,4月份全社会用电量4847亿千瓦时,同比增长6.0%,继续保持高速增长;1-4月份全社会用电量累计同比增长6.7%。第二产业4月份用电量同比增长5%,虽低于3月份,但依然保持了较高增速。我们认为,从年初到现在,电力需求侧的改善已在不断显现,装机容量的增速正逐渐下滑,叠加水电来水情况较差的因素,火电利用小时有望逐步提升。此外,神华与中煤分别下调长协价格;山西、内蒙古、陕西亦出台相关提升产能的政策,动力煤价格下行将有一定空间。国企改革方面,年初的两会多次提到电力等过剩产能的整合,推进电力央企间及产业链上下游间的重组合并,行业整合有望在年内获得实质性进展,持续推荐加配火电板块,建议关注大唐发电、华能国际。此外,水电企业盈利稳定、估值较低,同时即将进入夏季,年内丰水期将到来,建议可以开始配置,我们推荐长江电力、川投能源(600674)。

燃气板块一季度业绩同比下降,长期向好趋势不改。申万燃气板块16家公司2017年一季度共实现营业收入119.48亿元、同比增长14.84%;实现净利润14.26亿元,同比降3.61%;销售毛利率17.13%,同比降13.7%。主要由于2015年末调价及16年寒冬、17年暖冬因素,冬季供暖用气增速放缓;另外管输价核定、导致中游管输公司单方输气管输费下滑。中石油冬季门站价上调10%,由于不能及时顺价也造成了下游分销公司的售气价差缩小,致使板块公司毛利率整体下滑。行业趋势向好不改,提升消费比重、工业“煤改气”,油气价改是长期催化因素。4月末供暖季结束,冬季涨价措施取消、会促进分销公司毛利率回升;同时价改促使终端用气价格下调和京津冀环保推动下游用气量增长。板块目前估值33倍存在下调空间,建议在调整到位时可逐步介入。关注中天能源、深圳燃气、金鸿能源。

危废将推规范化管理督查考核,监管催生市场需求。环保部日前印发《“十三五”全国危险废物规范化管理督查考核工作方案》的通知,以省(区、市)为主组织对产废单位和经营单位的考核,环保部进行抽查。督查考核的对象包括有色、石化化工、医药等重点行业及行业内公司,按年度进行督查考核。我们认为,此文件的印发,表明国家对危废处理与排放的重视程度不断提高,虽然督查频率较大气污染督察力度稍弱,但督查趋严为危废生产企业提供治理动力,提供相关治理服务的公司将有望受益,我们推荐行业龙头东江环保、启迪桑德。

维持公用环保行业“推荐”评级。

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