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议市厅丨晓程科技发电业务毛利率超茅台收问询函,谁才是A股最“暴利”公司?马云控制的这家上市公司毛利高达98%

发布时间:2019-09-26 11:02    来源媒体:和讯

作者:只是不想看透

投稿、线索、爆料邮箱:gongsi@staff.hexun.com

毛利率代表企业产品的盈利能力,是企业的护城河。若问谁是A股最暴利的公司,相信很多股民会说是茅台(600519),毕竟股王的称号不是浪得虚名。然而如果从毛利率的角度来看,茅台的数据未必有那么“亮眼”。

近日,晓程科技收到深交所的半年报问询函,根据晓程科技(300139,股吧)披露的2019年半年报显示,公司太阳能(000591,股吧)发电业务毛利率98%,较去年同期增长14.21%。对此,深交所要求晓程科技结合可比公司情况说明此业务毛利率在2017年发电稳定后仍出现大幅增长的原因及合理性。此外,深交所还要求晓程科技说明黄金销售业务、固定资产、公司存货等七方面异常的问题。

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根据证券时报记者横向对比发现,川投能源(600674,股吧)、协鑫新能源等公司毛利率一般在50%到70%之间;亿利洁能(600277,股吧)光伏发电业务最新毛利率达到72%,在同类公司中已经处于“高段位”;而晓程科技太阳能发电毛利率不仅高于同类公司,而且已经超过了贵州茅台(600519,股吧)近年来91%左右的毛利率水平。

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纵向来看,晓程科技太阳能发电项目于2016年开始正常运营,当年毛利率仅为40.87%,此后两年分别达到79.85%和81.92%。晓程科技曾表示,2017年发电稳定后,毛利变动幅度较小。面对超高的毛利率水平(明显高于同行),引起监管方面的质疑也合情合理。

2019年半年报已经收官,上半年哪些行业和公司赚钱能力最强?中报毛利率勾勒出了它们的轮廓,调查数据显示科技股居多的TMT、医药生物等行业,成为上半年高毛利率公司集中地(剔除金融股)。下图数据可以看出,医药股占半壁江山,贵州茅台为首的白酒公司毛利率同样也引人注目。

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剔除金融股后,恒生电子(600570,股吧)上半年毛利率97.94%,是两市中报毛利率最高的公司。而恒生电子控股股东大家更是耳熟能详,公司背靠蚂蚁金服,马云为实际控制人,而“马老师”在今年的9月10日教师节宣布正式退休。拥有超前的眼光,以及过人的智慧,马云在涉足的商业项目上都获得了不错的成绩。A股的恒生电子也是一个很好的代表。

资料显示,恒生电子是国内唯一全领域覆盖且均具备垄断优势的金融IT服务商,在基于“恒生研究院-研发中心-业务部门平台”三级研发架构下,已成功打造完备的创新机制,明星级产品多点开花,而“Online”战略下平台化的转型是公司未来成长价值所在。恒生电子作为国内唯一全领域覆盖的金融IT公司,在基金、保险以及信托领域处于绝对垄断的地位,市占率在80%以上;在银行IT业务方面,公司市占率达74%。恒生电子去年销售毛利率97.11%,排名第一位。同时恒生电子已经连续五年销售毛利率保持90%以上,且去年销售毛利率为其历史最高水平。

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上半年毛利率超过50%的510家公司中,医药生物公司数量以158家居首。而排名第二的我武生物(300357,股吧)就是医药行业高毛利的一个代表。

据调查,我武生物长期占据A股销售毛利率的前五,自2010年起毛利率没有低于过90%,简直就是为暴利而生。

它是做啥的呢?做药的,具体来说是做脱敏药。按照我武生物接近97%的毛利率,两三块钱的药卖100块,真是暴暴暴利。为啥脱敏药可以卖这么贵?因为没有什么对手。国内上市脱敏药物仅三种,舌下仅一种。公司市占率约占80%以上,快速提高,占有绝对主导地位。公司掌握多项核心技术,包括变应原活性检测及检测用标准血清构建、“常温”保存技术、粉尘螨培养等。整个行业,就三家公司的药品,你说毛利率能不高吗?

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医药行业高毛利是全球普遍现象,医药公司高毛利的背后是持续的研发投入。以恒瑞医药(600276,股吧)为例,去年其毛利率为86.6%,净利润率为23.32%,中间很大一部分差额属于研发投入开支,其去年研发投入达26.7亿元。

从行业角度来看,剔除金融类行业,行业销售毛利率排名前三甲的是食品饮料、休闲服务、医药生物。贵州茅台为首的白酒公司毛利率同样普遍高企,水井坊(600779,股吧)中报毛利率超过81%,高于70%的有酒鬼酒(000799,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)、口子窖(603589,股吧)、五粮液(000858)、今世缘(603369,股吧)、洋河股份(002304,股吧)。

贵州茅台不用说了,A股的“股王”,当之无愧的白酒一哥,股王茅台股价年内持续创新高,如今股价较2018年12月28日收盘价525.47元早已实现翻倍。对于贵州茅台未来的表现,机构们依旧“无脑”看好。8月以来,多家券商再度开启对贵州茅台的“喊价”模式,大部分券商将贵州茅台目标价定在1200元上方,东兴证券更将贵州茅台目标价定为1424元。

9月24日这一天对贵州茅台来说有着非同一般的意义。因为按贵州茅台的收盘价计算,其总市值达到14873亿元,而当天“宇宙第一行”工商银行的A股市值为14829亿元,这意味着贵州茅台A股的市值超过工商银行44亿元,贵州茅台的市值成为A股第一。不仅如此,据统计局数据,贵州省GDP约1.48万亿元,这也意味着贵州茅台的总市值已经超过了贵州省的GDP。因此,这一天是值得贵州茅台铭记的日子。

贵州茅台2019年半年报显示实现归母净利润199.51亿元,同比增长26.56%,上半年业绩交出了满意的答卷,通过数据观察,公司的毛利率也长期维持在90%以上。

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实际上,申万一级行业中,食品饮料上半年毛利率49.10%最高,其次是45.53%的休闲服务,医药生物第三、为34.17%。相对来看,TMT行业毛利率并不算突出,计算机为27.67%,通信为26.45%,传媒26.37%,整体还处于中偏上,但电子为14.92%处于偏低水平。

大同证券分析师刘云峰表示,高毛利率或毛利率较大提高,通常显示公司行业景气或者自身盈利能力强,并使得公司盈利有了基础,如果期间费用控制得力,盈利必然可期,甚至会有可观增长。

总体来讲,毛利率这个指标统计出来的“暴利”有利也有弊。因为不同行业的成本利润结构,差异极大。所以,毛利率固然是衡量公司盈利能力的一个重要指标,但对于一些行业而言,会计核算要求或行业经营的特殊性会导致这个指标并没有太大的实际意义,还需要结合净利率、净资产收益率等指标来综合分析。

比如我们前面说的占据排行榜多数的医药行业与计算机软件行业,我们知道,毛利是营业收入减去营业成本,医药企业的营业成本,也就是药品原料生产成本;软件行业巨额的研发成本等。除了营业成本外,该行业众多上市公司需支付巨额的销售费用,而这将侵蚀上市公司的利润。所以单看毛利高也不一定净利率就高,在实际的投资过程中还要具体事件具体分析。

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(责任编辑:邵晓慧 )

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