川投能源(600674.CN)

川投能源:再获长电增持 新产能明年投放

时间:20-06-28 08:08    来源:东方财富网

本期股市动态30指数收于1071点,较上期上涨1.7%,同期上证指数上涨2.05%,创业板指数上涨7.96%。成分股中,应流股份、欧菲光和古越龙山等个股涨幅靠前。春秋航空、中科三环和中青旅涨幅靠后。

个股点评:

川投能源(600674)(600674):公司近期发布公告,长江电力于3月23日-6月8日,累计增持公司4402.137万股,占流通股比例约1%,增持后持有公司13%的股权。

今年疫情肆虐下,水电股持续下跌,长江电力趁机买入大量水电股股权,不仅是川投,今年以来,公告被增持的水电股还有桂冠电力、黔源电力、国投电力等。长电买同行业水电股的原因:第一是有钱,长电每年有数百亿的现金流,而水电公司经营向来稳定,现金流充沛,分红还很高,低位买的话长期看还有资本利得,相比来说,水电资产性价比高很多;第二是出于战略布局考虑,水电在国内已经是一个格局很稳定的行业,目前除了雅鲁藏布江外,该开发的河流基本上开发完毕,长电作为行业老大,股权投资同行小弟,也是在持续扩大话语权。长电也不是乱增持,川投能源持有雅砻江水电48%的股权,后者是国内第三大水电公司,2019年利用小时数居国内主流水电首位,核心资产属性十足,也因此,川投是长电参股比例最多的纯水电公司。

一般而言,水电公司多是价值股,价值股的一大特点就是高分红。公司常年股息率在4%左右,2019年现金分红率提升14%至51%,同时,2020-2022年现金分红率不低于50%,未来股息支付率有望走高。川投能源未来成长性也值得期待,2021年雅砻江中游的两河口和杨房沟水电站将陆续投产,发电稳定期预计新增287亿度电,相当于2019年雅砻江发电量增厚38%,预计可带来超70亿元的增量收入,有望新增川投能源净利润6亿元。

春秋航空(601021):A股上市五大航司近期陆续公布了5月运营数据,五家航司整体ASK和RPK分别同比下降了56.6%和64.4%,降幅相比4月份分别收窄12%和11%,客座率为67.2%,同比下降14.6%,环比上升2.2%。5月份日均航班量为9485班,环比上升36.3%,达到去年同期58.8%的水平,应该说行业整体回暖态势明显。

春秋凭借低成本航空的市场竞争优势,运营数据恢复最为迅速,同时也是表现最好的上市航司。5月ASK同比下降24.39%,环比上升32.2%,其中内航线ASK已经同比增长14.2%,首次回归正增长。RPK同比下降37.06%,环比上升41.27%,其中国内航线RPK环比上升41.32%,同比仅下降6.28%。客座率环比提升4.85个百分点至75.53%。

中国国航(601111):这次疫情中,经营面铺得越广,受影响越严重,国有四大航相比廉航春秋航空,股价走势都显弱许多,主要就是机队和航线运营规模较大所致。

但国有四大航司中,国航的品牌价值是最高,是国内唯一载国旗飞行的航司,地位无人可比,同时,经营数据也是他们中最好的。从2002年到2019年,公司营收和净利润年复合增速分别为10.53%和12.79%,长期业绩保持稳定增长。2019年客公里收益和毛利率均居首位,而且资产负债率最低,运营风险相对较低。

今年受疫情影响,公司业绩出现亏损,但股价已经砸到了2015年股灾的低位,基本反映内外疫情悲观预期。展望未来,国内疫情虽有反复,但整体再次爆发全国性传染的可能性极低,同时公司主基地在大兴机场投运后,时刻资源将得以提升;另外,国外疫情增速已出现向下拐点,未来逐步放开国际航班也只是时间问题。目前价位无需在恐慌砸盘。

欧菲光(002456):公司近期抛出定增计划,拟定增募资不超过67.58亿元,其中22亿元由合肥政府参与认购,资金将全部投向高像素光学镜头(20.7亿元)、3D模组(12.2亿元)、高像素微型模组(12.1亿元)、研发中心建设和补充流动资金等项目。由于去年部分高管被交易所公开谴责,为配合定增项目过会,董事长宣布辞职,选举赵伟为新一任董事长,但实控人没有变更。

公司此次募资扩产,主要目的有三个:1)充分提高镜头产能的攻击能力,持续扩大镜头规模,此前公司的模组已经做到行业第一,扩产后,公司的镜头产能将与第一名的舜宇光学并驾齐驱。2)随着高像素双摄、三摄等高端产品升级量产,进一步提高公司在高端摄像模组的市占率,符合未来光学行业的发展趋势;3)布局前端光学技术,通过拓展3Dsensing在人脸识别、AR/VR等多个领域的应用,不断提升应用场景的渗透率。

近期包括蓝思科技、歌尔股份等核心零部件龙头厂都在扩产能,原因可能:一方面是应对接下来的5G潮会陆续来临,同时布局各自细分领域未来新技术;另一方面,也是补充流动资金的需要,降低因疫情不确定带来的流动性风险。蓝思定增以及歌尔股份的可转债发布后,股价陆续上涨甚至创出历史新高,公司作为国内光学领域龙头,定增短期可能会让股价承压,但中长期将拓宽成长空间。

光明乳业(600597):公司在产品创新方面一直走在行业第一位,近几年兴起的常温酸奶便是光明最先发明的。只可惜公司体制有问题,在市场渠道开拓上慢人好几拍,结果错失了常温酸奶市场。

去年开始我们看到了一些积极变化,首先是新管理层上任,2019年新任董事长上任后对公司进行了全面优化,调整了人员配置,更注重市场推广与渠道深耕,并推出股权激励计划,激发员工活力,举措可谓针针见血。实际效果是,2019年光明的营收同比增长7.51%,净利润同比增长29.51%,这是自2014年营收和净利润增速不断下滑后的明显回升。其次,公司产品聚焦到低温领域,与伊利和蒙牛差异化竞争。2017年公司成立了新鲜营销中心分布,与常温业务分部门运营,随后公司的低温产品业务持续触底回升,2017年和2018年收入持续增长。

公司低温奶包括巴氏奶和低温酸奶等,其中巴氏奶国内第一名,市占率约45%,远超伊利和蒙牛。而在巴氏奶中,公司拥有优倍和致优两大品牌,其中优倍是全国第一鲜奶品牌, 2019年销售额约达20亿元, 2016-2019年收入CAGR超过18%。市场预计,低温奶业务未来3-5年还将保持双位数的增长态势,该业务将是公司业绩增长主动力之一。

宁德时代(300750):公司在动力电池上的技术储备远超市场想像,继去年率先量产811三元电池后,近期公司继续爆出劲爆消息,续航里程可达200万公里、寿命达16年的可循环充电电池已可以接受订单并生成。这样的数据让业界大为吃惊,拿几个数据对比下就知道:一般汽车的平均行驶里程(达到报废状态)是60万公里;特斯拉model 3电池可行驶里程为48-80万公里;就算是目前能量密度比的三元锂电池,总里程数也就25万公里,寿命八年;比亚迪之前推出的刀片电池,行驶里程也就只是120万公里。

我们知道,电池中的锂消耗完了,电池也就达到报废的程度,而宁德时代这次推出的200万公里的技术,实际上是让锂一边消耗一边自修复,从而延长电池寿命。宁德时代之前推出的CTP技术,已经被认为是动力电池行业变革性技术,这一次新电池技术如果最终被车企验证是可行的,那最终将吊打全球所有电池企业,让电动车的性价比更为突出。

二级市场上,宁德股价已经在走趋势,即将新高,行业高景气叠加公司优质的基本面股价和机构资金配合,短期股价难言见顶。

(文章来源:股市动态分析)